虽然距离福岛核灾难发生刚过去十年多一点时间，但核燃料行业现在已经在谨慎地押注其产品的前景终于出现改善了。

　　其中的部分乐观情绪已经可以从加拿大公司Cameco (CCJ)的股价上看出来。Cameco是全球第二大铀矿企业，仅次于哈萨克斯坦的国有铀矿公司Kazatomprom。在过去一年中，Cameco在美国上市股票的价格已累计上涨近180%，创出2014年以来的新高。

　　Cameco的净利润上一次实现同比增幅还是在2015年，在那一年的大部分时间里，氧化铀的现货价格都徘徊在每磅35美元上方。自那以来，这种大宗商品的价格基本维持每磅30美元以下，不过似乎正在迅速反弹。根据核燃料市场研究机构UxC的数据，截至周一，氧化铀现货价格为每磅29.60美元，一周时间里累计上涨7.3%。铀的销售主要是通过与公用事业公司之间的合同，而不是通过现货市场。UxC的总裁Jonathan Hinze指出，在不享受补贴的铀矿中，氧化铀的总生产成本在每磅10美元到38美元不等。

　　供需情况似乎较去年没有变化，但这掩盖了这个不透明且周期较长行业的基本动态。根据UxC的数据，2021年全球铀需求预计将从2020年的1.81亿磅小幅缩减至1.78亿磅，而包括采矿和二手资源在内的供应则保持在1.66亿磅左右。尽管这些数字让人觉得供不应求，但公用事业公司、供应商和中间商多年来储存了大量的铀资源。

　　另一个不确定因素是来自二手资源的燃料供应，包括已经加工过但还能浓缩提取的铀尾矿。另外，一些国家还通过对乏燃料棒进行再加工来补充铀需求，而不是购买新开采出来的铀。

　　虽然很难估计全球的确切库存，但有一些迹象表明，库存即将耗尽。据UxC估计，在过去五年里，反应堆消耗了约8.15亿磅氧化铀当量，与此同时，与铀生产商的长期合同锁定了3.9亿磅。而所谓的未覆盖的铀需求量预期（即核电站需要但没有签订购买合同的需求量）2021年并不高，但到2025年和2035年预计将分别达到铀需求的33%和81%。

　　一些机构看好核能的前景，但要预测这种能源的未来实属不易。全球推动实现零排放目标的行动营造了一个乐观背景。不过在福岛核事故后，日本和西方世界对于核电仍诚惶诚恐。Segra Capital的首席投资官Adam Rodman管理着一只专门投资核能相关股票的基金，他表示，即使基于美国和欧洲部分地区核电发电量急剧下降的预测模型，也可能对铀矿商持乐观看法。Rodman指出：“未来几年，甚至未来几十年，我们都将面临一个结构性供应不足的市场。”

　　世界核能协会(World Nuclear Association)估计，16个国家正在建造大约50座核反应堆，目前运行的核反应堆约有440座，中国和阿联酋的核电装机容量巨大。然而，核电项目是出了名的容易被取消或推迟，常常遭遇成本超支和项目延期。

　　持乐观看法不是因为将所有希望寄托在未来，而是基于一个现实理由，即在经历了多年供应过剩之后，近年来铀矿开采量稳步下降。世界核能能协会的数据显示，2016年以来，除2019年供应量略有增加外，其余年份全球铀矿开采量逐步减少。2019年全球铀矿开采量较2016年减少了12.2%。

　　对铀行业而言，市况好转的希望并非来自乐观的未来，而是来自暗淡的过去。